注销仓单狂增，短期内铜将上涨

【行情回顾】

上海现货铜今报在58800-59300元/吨，涨850元/吨，贴水100 -升水50元/吨。由于市场希望希腊将放弃就欧元区援助计划而举行公投的活动，且欧洲央行意外的降息加强了市场信心，使得隔夜期铜在交投震荡中小幅上升，尽管交易商在美国月度非农就业报告出炉前继续保持谨慎态度。早市沪铜震荡上扬，目前期盘走势令不少市场人士谨慎观望，下游接货不够坚决，且市场供应充足，现货报价改为贴水，早盘就有贸易商反映今日成交料将表现平淡。

某铜贸易商称：“由于昨日伦铜受欧洲方面利好消息的推动小幅回升，所以今天沪期铜开盘后上行，没有出现很大的波动。现货铜价也是跟涨，我们这里出货在450吨左右，过来接货的是些小型消费厂商。”

Cu1201合约成交量1139578手，持仓量221106手，铜1201市资金流出6亿。主力多头前二十名持仓为62946手；空头主力前二十名持仓为56010手。

【宏观经济】

1)   11月4日凌晨消息，希腊总理乔治-帕潘德里欧(George Papandreou)已经取消了对欧盟最新援助方案进行全民公投的计划。取消这项计划的决定是在希腊内阁紧急会议上宣布的。在帕潘德里欧此前与法国总统尼古拉斯-萨科齐(Nicolas Sarkozy)和德国总理安格拉-默克尔(Angela Merkel)进行的高压会谈上，总额80亿欧元(约合110亿美元)的欧盟援助贷款已被暂时撤回。预计希腊在未来几周中不会债务违约，原因是新一轮的债务偿还要从12月19日开始。

2)   11月1日刚刚上任为欧洲央行新掌门的马里奥·德拉吉(Mario Draghi)，他在履新后的首次议息会议就当机立断地宣布降息25个基点至1.25%。

　　为了应对全球主要经济体增速放缓的风险，一场“全球再宽松”的号角已经吹响：无论是发达市场的美国、欧洲、日本、英国、瑞典、以色列、澳大利亚，还是新兴市场的土耳其、巴西、俄罗斯、印度尼西亚和罗马尼亚，最近都已开始放松货币政策，并对未来进一步“再宽松”敞开大门。

【基本面】

上海期货交易所铜库存上周库存报告73768吨， 比上周减少13958吨。伦铜注销仓单减少明显，主要在亚洲的韩国和新加坡仓库。现货商操底。近几日lme铜库存持续减少，国内现货商有逢低买货的动作，

广东清远废铜报价1#光亮废铜价格较上一交易上涨700元每吨，均价为53500元每吨。

世界金属统计局公布的数据显示，今年上半年全球铜市场出现创纪录的10.74万吨的供应过剩，而去年同期则有8.4万吨过剩。

【操作建议】

今晚美国公布非农就业人口数据，将对商品走势产生重要影响。

LME铜注销仓单比例再度增到14%之上，库存近期持续减少。新加坡仓库的库存在持续较少，国内现货商目前可能在购买。

宏观方面，短期内领导人讲话将提振脆弱的金融市场。

由于库存和注销仓单持续利好走势，短期内一旦美元指数走弱，铜依然具有反弹空间。

中长期铜依然看空，此刻不适合布局。短期依然有上涨的空间。

江南期货研发部 金属组

卢时强

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