白糖越涨，越是空头减仓的机会

【基本面】

（一）国际

1    供应前景改善，国际糖价承压。2011/12榨季全球的食糖将剩余420万吨。中长期来看，国际糖市格局已经开始转向供需宽松，这无疑会对糖市运行构成利空影响。后期国际糖价运行重心将有所下移，这也意味着郑糖难以从外盘获得充足的走高动能。

2     据JOB Economia的分析师表示，预计巴西中南部2011/12榨季甘蔗产量有5.02亿吨，较8月预估值下滑2000万吨；糖产量预估值为3130万吨。 该机构8月份时预估的糖产量为3230万吨。JOB Economia表示，10/11榨季巴西中南部的甘蔗压榨量为5.58亿吨，糖产量为3350万吨。预计11/12榨季中南部的甘蔗含糖量或为137公斤/吨，低于上一榨季的141公斤/吨。另外，中南部的酒精估产为211.3亿公升，也低于上榨季的255亿公升。

（二）国内

1   今日上午广西现货市场厂、商报价大体持稳：

南宁：上午南宁现货市场制糖企业集团、中间商主流报价7320-7350元/吨，目前成交较少，具体成交情况有待下午进一步观察。

柳州：上午柳州市场有商家报价7240-7250元/吨，个别商家报价7230元/吨，制糖企业集团报价偏高

2  广西糖业协会理事长农光就广西2010/2011年制糖期食糖产销工作和2011/2012年制糖期广西糖料蔗种植及产量预计情况向大会作了通报，并对宏观调控提出了有关建议。

2010/2011榨季广西共有103家糖厂开机生产，榨季生产从2010年11月4日开始至2011年4月19日止结束，历时168天，同比上榨季增加4天。根据企业上报的最终年报数据统计，2010/2011年榨季全区累计入榨甘蔗5566万吨，同比增加6万吨，增幅0.11%；产混合糖675.18万吨，同比减产36.62万吨，减幅5.14%；甘蔗含糖份13.93%，同比下降0.7个百分点；混合产糖率12.13%，同比下降0.67个百分点；白砂糖平均销售价格7078.15元/吨，同比提高2094.52元/吨，涨幅42.03%。

【操作建议】

持仓方面，sr1205多头持仓依然占优，万达华泰中粮大幅减仓，利用股指发力盘中大幅减仓，庄家着实玩了一把。万达减了12%的多头仓位。

广西官方的数字到9月底工业库存仅为20万吨左右，云南15万吨左右，在甘蔗成熟延后，新榨季时间推后的情况下，10、11两个月市场仍将有一定的缺口，国家放储将补充这个不足，这样将对近期月份形成打压，对远期月份的打压将仅仅停留在心理打击的层面

9月份白糖进口468868，较之前数据继续增加。后市白糖压力渐增。

基本面，现货报价因国家查处囤货商而下跌。白糖新榨季在11月开始，广西开始榨糖。供应增加，白糖逢高做空。

江南期货研发部 农产品组

卢时强

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